近日，四川菊乐食物股份有限公司(以下简称“菊乐股份”)在四川证监局办理诱骗备案登记，拟向不特定及格投资者公征战行股票并在北京证券来回所上市云开体育，诱骗券商为中信建投证券。
据公开音尘，菊乐股份曾于2017年、2019年、2020年、2023年四度谋求上市，但均以失败告终。
公开贵寓露出，菊乐股份建树于1985年，是成齐菊乐企业（集团）股份有限公司（以下简称“菊乐集团”）旗下子公司。1996年，菊乐股份认真参加乳成品行业，主营含乳饮料及乳成品，领有“酸乐奶”“嚼酸奶”“打酸奶”“打牛奶”等中枢居品。
推动方面，当今菊乐集团径直捏有菊乐股份45.87%的股权。童恩文系菊乐股份实践摈弃东说念主，其径直和盘曲野心捏有42.87%的股份，其中径直捏有26.51%的股份，通过菊乐集团和成齐诚创企业处理斟酌结伴企业（有限结伴）盘曲捏有16.36%的股份。
冲击IPO四进四出
菊乐股份开创于1985年，1996年参加乳成品行业。与其同时的乳企李子园(605337)、均瑶健康(605388)齐早已登陆本钱市集。而菊乐股份的IPO之路可谓是好事多磨，三战三北。
贵寓露出，菊乐股份于2017年12月初度预暴露招股书，认真冲刺上市，华安证券为其保荐东说念主。2018年3月，该公司便接纳了裁撤。
2019年8月，菊乐股份再度递交上市央求，后因公司出纳挪用资金事项、货币资金暴露作假等问题遭证监会出具警示函，以失败告终。
2020年6月，菊乐股份第三次递表尝试上市，但仍未能遂愿以偿。
2022年7月，菊乐股份又一次预暴露招股书，准备在深圳证券来回所主板上市，保荐机构换成了中信建投证券。2023年3月，菊乐股份再次递交主板上市的央求文献。
本年2月，菊乐股份在用了208页的篇幅恢复了深交所“第二轮审核问询函”后，还是没能通过审核。
值得一提的是，菊乐股份因分公司出纳挪用公司资金9577.89万元且初度禀报稿未暴露该事项、货币资金暴露作假、内摈弃度存在要害颓势、返利计提不准确等问题，于2020年4月被证监局出具警示函。
而尔后，菊乐股份仍存在使用出纳东说念主员个东说念主账户进行部分稀薄进出等情况。禀报期内，菊乐股份通过公司出纳个东说念主银行存折账户代收小额的废品销售款、部分供应商奖励款等稀薄收入，并用于职工节日慰问、商务理睬等开销。2019年至2021年，该账户累计开销250.12万元，收入232.57万元。
超七成收入来自四川省内
据招股书，2020年~2022年及2023上半年（下简称“禀报期内”），菊乐股份杀青商业收入差异为9.94亿元、14.21亿元、14.72亿元、7.74亿元；包摄于母公司系数者的净利润差异为1.3亿元、1.58亿元、1.72亿元、1.12亿元。
图源：菊乐股份招股书
财务数据露出，菊乐股份连年来功绩捏续增长，但增速矜重。此外，菊乐股份还长期存在收入开头区域筹划的问题。
禀报期内，菊乐股份来自四川的收入差异为9.07亿元、10.59亿元、11.24亿元、5.93亿元，占比差异为91.53%、74.72%、76.55%、76.81%。
图源：菊乐股份招股书
菊乐股份曾经试图拓展省外市集，并在2020年收购了黑龙江省的惠丰乳品。
这笔收购在刚刚完成时，如实达到了一定的后果。但收购后的第二年，惠丰乳业功绩变脸。2021—2022年及2023年上半年，惠丰乳品主商业务收入差异约为3.37亿元、2.80亿元及1.29亿元，占公司主商业务收入的比例差异约为21.93%、19.07%及16.73%，同比增幅差异为4.6%、-9.89%及-7.56%，金额、占比和增幅均下落。
招股书露出，除了惠丰乳业外，菊乐品牌的居品收入当今仍高度筹划于四川省成齐市，四川省内收入占比卓著90%，成齐市内收入占比卓著70%，而同区域内还有伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等同业业企业，市集竞争较为充分。
图源：菊乐股份招股书
这也意味着，菊乐股份关于惠丰乳业的收购，并未如预期一般带来省外业务的高速增长，其品牌影响力仍然主要筹划在其长期深耕的省内市集。
与第一大供应商干系来回存疑
据招股书暴露，公司第一大供应商为甘肃前进牧业科技有限职守公司（以下简称：前进牧业），前进牧业原来捏有蜀汉牧业100%股权，而2021年其将蜀汉牧业55%股权转让给菊乐股份。因此，菊乐股份与前进牧业互为干系方。
禀报期内，菊乐股份上前进牧业采购生鲜乳的金额差异为5623.69万元、7127.62万元、1.23亿元和6289.18万元，上前进牧业子公司德瑞牧业采购生鲜乳的金额差异为9753.03万元、1.11亿元、7618.62万和283.26万元。
查询招股书发现，菊乐股份向第三方(不含欣庆农牧)采购生鲜乳的单价差异为4.37元/公斤、4.47元/公斤、4.47元/公斤、4.59元/公斤，而上前进牧业采购生鲜乳(不含有机生鲜乳)的单价却为4.53元/公斤、4.79元/公斤、4.68元/公斤、4.81元/公斤，要是含有机生鲜乳，单价则为4.56元/公斤、4.79元/公斤、4.83元/公斤、5.02元/公斤。两者存在较大各别，比拟之下，菊乐股份上前进牧业的采购价钱较高。
除此除外云开体育，禀报期内，菊乐股份上前五大供应商的采购金额差异为3.70亿元、4.54亿元、4.04亿元和2.05亿元，占采购总和的比例差异为62.09%、51.15%、43.23%和47.34%。天然菊乐股份前五大供应商占比在逐步下滑，但其仍面对供应商较为筹划的情况。